In der aufstrebenden Welt des E-Commerce, der digitalen Finanzdienstleistungen und der Logistik hat ein Unternehmen in Südamerika die Spielregeln neu geschrieben und den Weg für eine revolutionäre Veränderung geebnet.

MercadoLibre ist nicht nur ein Online-Marktplatz, sondern ein vielseitiges Konglomerat, das die Wirtschaft in der Region prägt und verändert.

Das Kernprodukt von MercadoLibre ist zweifellos der gleichnamige Online-Handelsplatz, der uns bekannten Marktplätzen wie Amazon gleicht. Daher wird MercadoLibre auch gerne als Amazon Südamerikas bezeichnet und das nicht ganz grundlos, denn das Unternehmen verfolgt eine ähnliche Strategie.

In einem ersten Schritt hat man einen dominanten Online-Handelsplatz aufgebaut und baut jetzt immer mehr Geschäftszweige, rund um diesen Kernbereich auf.

Auf MercadoLibre finden Millionen von Menschen in Lateinamerika ein umfassendes Sortiment an Produkten - von Elektronik über Mode bis hin zu Haushaltswaren. Die Plattform verbindet Käufer und Verkäufer in einer dynamischen digitalen Marktplatzlandschaft und bietet eine reibungslose Handelserfahrung.

Aber MercadoLibre geht weit über den virtuellen Markt hinaus. Das Unternehmen hat sich in die Welt der Logistik gewagt, um sicherzustellen, dass die Bestellungen pünktlich und effizient bei den Kunden ankommen. Ihre Logistik- und Fulfillment-Services stellen sicher, dass die Lieferungen schnell und zuverlässig sind, was die Kundenzufriedenheit weiter steigert.

Selbstverständlich bietet man diesen Service auch anderen Händlern an. Gegen ein Entgelt übernimmt MercadoLibre für andere Händler die Lagerung, den Versand, Retouren und die gesamte Abwicklung.

Darunter auch die Zahlung, womit wir beim nächsten Geschäftsbereich wären. MercadoLibre dominiert mit Mercado Pago zunehmend das Geschäft mit Zahlungen und Finanzdienstleistungen in Latein- und Südamerika.

Mercado Pago hat man die Art und Weise, wie Menschen in der Region Geld überweisen, Rechnungen bezahlen und digitale Zahlungen tätigen, revolutioniert. Es hat den Zugang zu Finanzdienstleistungen für Millionen von Menschen erleichtert und die finanzielle Inklusion in der Region vorangetrieben.

Darüber hinaus setzt man seit geraumer Zeit auf innovative Technologien, um all diese Bereiche zu stärken. Künstliche Intelligenz, Datenanalyse und fortschrittliche Algorithmen werden eingesetzt, um das Einkaufserlebnis zu personalisieren, Betrug zu bekämpfen und die Logistik zu optimieren.

Was MercadoLibre jedoch wirklich auszeichnet, ist das ständige Streben nach Fortschritt und Erfolg. MercadoLibre gelingt es wie kaum einem anderen Unternehmen, ständig neue Geschäftsfelder und Märkte zu erschließen und in den bereits bestehenden Geschäftsbereichen profitabel zu wachsen.

In Summe konnte der Umsatz in den letzten fünf Jahren von 1,44 auf 10,54 Mrd. USD massiv gesteigert werden. Der freie Cashflow war in der gesamten Zeit positiv und konnte von 2,99 auf 48,43 USD je Aktie gesteigert werden.

Die Zahl der ausstehenden Aktien kletterte lediglich von 45 auf 50 Millionen und ist seit mehr als drei Jahren unverändert. Der Schuldenstand ist äußerst überschaubar, Nettoschulden hat man nicht.

Das bedeutet, dass MercadoLibre das enorme Wachstum vollständig aus dem laufenden Cashflow finanzieren konnte. Das kann und darf man als beeindruckende Leistung bezeichnen.

Dementsprechend ist die Aktie ein langfristiger Outperformer, zeitweise ging die Euphorie allerdings zu weit. In den Wirren der Jahre 2020/2021 schoss der P/FCF zeitweise auf über 100, was schlussendlich in einem Crash mündete. Am Tief lag der P/FCF bei 23.

Beides ergibt bei den vorliegenden Wachstumsraten und den Charakteristiken des Geschäfts wenig Sinn. Erst war die Aktie zu teuer, dann viel zu günstig.

So läuft es an der Börse meistens. Auf eine Übertreibung auf der einen Seite, folgte eine auf der anderen Seite.

Anschließend kam es bei MercadoLibre zu einem Phänomen, dass sich in diesem Jahr besonders häufig beobachten ließ:

Die Aktie kam trotz herausragend guter Geschäftszahlen nicht vom Fleck. Kürzlich hatten wir das am Beispiel Expedia aufgezeigt: Rezession so gut wie sicher? Expedia im Rallyemodus

Bei MercadoLibre lief es ähnlich. Im ersten Quartal wurde ein Umsatzplus um 58% und ein Gewinnsprung um 145% erzielt, doch die Aktie bewegte sich nicht.

Im zweiten Quartal folgte ein Umsatzplus von 57% und mehr als eine Verdopplung des Gewinns, doch die Aktie bewegte sich nicht.

Erst nach den Zahlen zum dritten Quartal, die am 1. November veröffentlicht wurden, erfolgte ein Durchbruch.

Der Gewinn lag in Q3 mit 7,16 je Aktie weit über den Erwartungen von 5,85 USD. Der Umsatz übertraf mit 3,76 Mrd. die Analystenschätzungen von 3,56 Mrd. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht konnte man den Umsatz um 69% steigern und den Gewinn mehr als verdoppeln.

Dass es ein Rekordjahr wird, steht längst fest. Derzeit wird davon ausgegangen, dass das Ergebnis um 137% auf 22,60 USD je Aktie steigen soll. In den kommenden beiden Geschäftsjahren werden jeweils Gewinnsteigerungen von 35-47% erwartet.

Im Gegenzug ist MercadoLibre aber auch kein klassisches Schnäppchen. Die forward P/E liegt derzeit bei 68. Das ist außerordentlich viel, relativiert sich bei den enormen Gewinnsprüngen schnell.

Im nächsten Geschäftsjahr dürfte die P/E bereits auf 46 sinken und im Folgejahr auf unter 30. Sollte MercadoLibre die Erwartungen weiterhin deutlich übertreffen, würde die P/E noch schneller sinken – oder aber der Kurs steigt.

Unterstellt man eine Kontraktion der P/E auf 50, ergibt sich daraus auf Sicht von zwei Jahren ein Kursziel von 2.233 USD.